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Un investisseur d'Aeroflot mis en vrille par le plan du Kremlin

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Écrit par éditeur

Aeroflot, la compagnie aérienne russe, fait face à un avenir inconfortable car son actionnaire majoritaire, l'État, semble déterminé à relancer le reste du secteur aérien en difficulté du pays en créant un

Aeroflot, la compagnie aérienne russe, fait face à un avenir inconfortable car son actionnaire majoritaire, l'État, semble déterminé à relancer le reste du secteur aérien en difficulté du pays en créant un autre transporteur national.

La menace d'un deuxième champion national est mal à l'aise avec Alexander Lebedev, l'oligarque russe et le plus grand actionnaire privé d'Aeroflot, qui apprend à quel point le secteur de l'aviation peut être cruel.

«L'industrie du transport aérien est l'une des industries les plus risquées et les moins rentables au monde. Je ne sais pas pourquoi quelqu'un fait ça », a-t-il dit.

Les propriétaires privés et les actionnaires de l'industrie aérienne russe, comme M. Lebedev, sont en difficulté. De nombreuses entreprises privées ont été mises en faillite en raison de la combinaison du prix élevé du carburéacteur cet été et de l'indisponibilité du crédit au cours des derniers mois.

M. Lebedev et d'autres ont promis des participations en garantie de prêts et font face à des appels de marge alors que le marché boursier plonge.

L'avenir de l'industrie est en jeu et, comme dans d'autres secteurs en difficulté de l'économie russe, le Kremlin est le seul acteur disposant des liquidités et du pouvoir de déterminer les gagnants et les perdants.

Plutôt que de renflouer les compagnies aériennes privées, le Kremlin a vigoureusement défendu un plan visant à intégrer des actifs privés défaillants à une compagnie aérienne d'État, Rosavia, qui devrait être contrôlée par un bureaucrate du gouvernement proche de Vladimir Poutine, le Premier ministre.

Les troubles dans l'industrie aérienne russe sont étroitement surveillés dans d'autres secteurs. C'est la première industrie, mais probablement pas la dernière, à faire face à une faillite à grande échelle et à une consolidation forcée par le gouvernement.

Rosavia n'existe pas encore en tant qu'entité juridique et n'a pas de site Web ni de porte-parole de la presse. Même son nom semble indécis. Il a été identifié dans la presse comme «Russian Airlines» jusqu'à ce qu'Aeroflot s'y oppose.

Pendant la formation de Rosavia, les actifs seront gérés par Russian Technologies, ou Rostechnologia, une société holding d'État axée sur les actifs de défense, dirigée par Sergei Chemezov, un proche allié de Poutine à l'époque où les deux hommes étaient des officiers du KGB. Ces actifs comprennent plus de 100 avions de 11 compagnies aériennes publiques et privées, y compris les transporteurs régionaux en faillite KrasAir, Domodedovo Airlines, Samara Airlines et Atlant-Soyuz Airlines.

«L'industrie du transport aérien est l'une des industries les plus touchées par la crise financière», a déclaré Natalia Sorokina, analyste du secteur aérien à Uralsib, la banque d'investissement de Moscou.

Selon les médias russes, Rosavia, une fois formée, appartiendra à 51% à Russian Technologies. Les 49% restants pourraient être contrôlés par le gouvernement de la ville de Moscou dirigé par le maire Iouri Loujkov, qui est également proche du Kremlin. Mais Mme Sorokina a averti qu'il était possible que la structure de l'actionnariat change.

M. Chemezov et M. Loujkov semblent également avoir jeté leur dévolu sur Aeroflot. En novembre, les deux hommes ont demandé au gouvernement russe de supprimer l'une des principales sources de revenus d'Aeroflot: les frais payés par les compagnies aériennes étrangères au gouvernement russe pour les droits de survol.

Ces frais rapportent environ 300 millions de dollars par an, ce qui équivaut à l'ensemble des bénéfices d'Aeroflot en 2007, selon M. Lebedev. Le gouvernement n'a jusqu'à présent pris aucune décision sur la demande, mais l'incertitude a frappé considérablement le cours de l'action d'Aeroflot.

M. Lebedev se bat pour sauver sa participation dans la compagnie aérienne, estimée à 30%, ce qui lui permet de bloquer les décisions du conseil d'administration.

Cependant, la majeure partie de sa participation - environ 25% d'Aeroflot - est engagée contre un prêt de 400 millions de dollars de la Deutsche Bank. La valeur de l'action est en baisse de 80% par rapport à son sommet cette année et il a été confronté à une série d'appels de marge, qu'il a jusqu'à présent payés sur ses propres fonds.

«J'ai dû fouiller toutes mes poches et trouver de l'argent», a déclaré M. Lebedev au Financial Times la semaine dernière, après avoir rencontré une autre marge de 23 millions de dollars le week-end précédent. Il craint que si son actionnariat tombe en dessous de la participation de blocage de 25%, l'État diluera encore sa participation en émettant de nouvelles actions.

Jusqu'à présent, il s'est vu refuser le financement de l'État pour le renflouer, bien que le Kremlin ait promis 50 milliards de dollars de financement public pour aider d'autres entreprises russes à respecter leurs obligations de crédit extérieur.

D'autres oligarques ayant de meilleurs liens avec le Kremlin, comme Mikhail Fridman d'Alfa Bank et Oleg Deripaska de Rusal, le géant des métaux, ont reçu des prêts de sauvetage de plusieurs milliards de dollars. M. Lebedev recherche 130 millions de dollars de fonds pour payer ses appels de marge.

Il a souvent critiqué ouvertement le Kremlin et est propriétaire de Novaya Gazeta, un journal d'opposition connu pour ses critiques acerbes du gouvernement. Mais M. Lebedev a refusé de dire si la décision de lui refuser un prêt d'État était motivée par des raisons politiques.

«Le fonctionnement de cette procédure n'est pas très clair», a-t-il déclaré à propos du processus de sauvetage.