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Introduction en bourse d'Amadeus IT Holdings pour tester l'appétit des investisseurs pour les valeurs touristiques cotées en Espagne

MADRID - Amadeus IT Holdings SA devrait fixer le prix de son introduction en bourse mardi, testant l'appétit des investisseurs pour les titres de voyage cotés en Espagne à un moment où à la fois l'économie espagnole et le monde

MADRID - Amadeus IT Holdings SA devrait fixer le prix de son introduction en bourse mardi, testant l'appétit des investisseurs pour les titres de voyage cotés en Espagne à un moment où l'économie espagnole et les voyages mondiaux continuent de s'effondrer.

La société vise à lever environ 1.3 milliard d'euros (1.7 milliard de dollars), plus que dans toute autre introduction en bourse européenne jusqu'à présent cette année, en vendant environ 25% d'elle-même dans le cadre d'une offre d'actions nouvelles et existantes. En cas de succès, l'introduction en bourse d'Amadeus dépasserait les accords de l'allemand Brenntag AG et de Kabel Deutschland Holding AG. Les analystes estiment que cela pourrait donner un coup de pouce à l'activité d'introduction en bourse en Europe, qui est à la traîne des États-Unis et de l'Asie.

Mais la société, qui appartient aux sociétés de capital-investissement BC Partners et Cinven Group et aux compagnies aériennes Air France-KLM, Lufthansa AG et Iberia Líneas Aéreas de España SA, est confrontée à de sérieux défis. Son activité principale consiste à fournir de la technologie à l'industrie du voyage, alors que l'Europe émerge de sa plus grande perturbation du transport aérien, l'éruption volcanique en Islande. Amadeus est cotée en Espagne, l'une des économies les plus faibles de la région. De plus, l'un des principaux rivaux d'Amadeus a tenté de devenir public il y a deux mois et a échoué.

L'entreprise va néanmoins de l'avant. Les conseillers d'Amadeus ont resserré lundi la fourchette de prix de l'introduction en bourse à 10.50 € à 11.25 € par action, passant d'une fourchette originale de 9.20 € à 12.2 €, selon une personne proche du dossier. La fourchette plus étroite signifie qu'Amadeus lèvera entre 1.3 milliard d'euros et 1.33 milliard d'euros. Les banques qui conseillent Amadeus pourraient vendre 130 millions d'euros supplémentaires d'actions si la demande est forte.

Goldman Sachs International de Goldman Sachs Group Inc., JP Morgan de JP Morgan Chase & Co. et Morgan Stanley s'occupent de la vente.

«Je pense que c'est une autre étape vers une reprise du marché européen des introductions en bourse», a déclaré Josef Schuster, fondateur d'IPOX Schuster LLC, une société de services financiers spécialisée dans les produits IPO.

L'épine dorsale de l'activité d'Amadeus est son centre de données opérationnel, qui relie les fournisseurs de voyages tels que les compagnies aériennes et les hôtels aux agents de voyages, ce qui facilite le traitement des réservations. Chaque fois qu'un billet ou une chambre d'hôtel est vendu via son système, Amadeus perçoit des frais.

Amadeus est le leader sur ce marché, avec une part de 36.5%, devant ses rivaux américains très proches Sabre et Travelport, qui en détiennent chacun environ 30%. Travelport a tenté d'entrer en bourse en février de cette année, mais l'introduction en bourse a été ratée par le manque de demande et la chute des marchés boursiers.

Le secteur du voyage est étroitement lié à la croissance économique mondiale, qui a chuté de 4% l'an dernier. Mais maintenant, l'économie mondiale se redresse, et les analystes estiment que le transport aérien est susceptible de redémarrer. Selon le Conseil mondial du tourisme et du voyage, l'industrie mondiale du voyage devrait croître à un rythme de 0.5% cette année et de 4.4% en moyenne par an au cours de la prochaine décennie.

Lors de réunions avec des investisseurs au cours des deux dernières semaines, Amadeus a travaillé dur pour se positionner comme différent de Travelport. Un banquier de la transaction l'a décrit comme «une histoire beaucoup plus simple que Travelport, avec une rentabilité et des marges beaucoup plus élevées, et exposée à des régions de croissance» comme l'Asie, l'Amérique latine, l'Afrique et l'Europe centrale et orientale. Autre argument de vente: les banquiers affirment qu'Amadeus est le seul acteur du domaine à disposer d'une architecture logicielle moderne, ce qui la rend plus flexible, plus rapide et plus facile à connecter pour les clients.

Au cours des neuf dernières années, le chiffre d'affaires d'Amadeus est passé de 2.46 milliard d'euros à 1.36 milliards d'euros. La société de recherche londonienne Independent International Investment Research a déclaré dans un rapport qu'elle s'attend à ce que les ventes de la société augmentent d'environ 6% par an au cours des quatre prochaines années.

Cependant, l'endettement d'Amadeus est toujours important. La société a une dette de 3.52 milliards d'euros qu'elle a contractée lorsque BC Partners et Cinven ont acheté des parts majoritaires dans elle via un rachat par emprunt en 2005. Elle prévoit d'utiliser le produit de la vente de nouvelles actions - quelque 910 millions d'euros - pour rembourser dette.

L'offre, qui est commercialisée auprès des investisseurs institutionnels, est la première introduction en bourse majeure d'Espagne depuis le début de la crise financière mondiale fin 2008, marquant un test de l'appétit des investisseurs pour les sociétés cotées en Espagne. Alors que les marchés boursiers mondiaux ont fortement rebondi depuis février, lorsque Travelport et de nombreuses autres introductions en bourse ont été annulées, les actions espagnoles ont sous-performé la plupart de leurs pairs européens cette année, les écarts obligataires se sont élargis et le coût de l'assurance de la dette espagnole a augmenté.

Amadeus propose également un logiciel permettant aux compagnies aériennes de gérer les réservations, de suivre les passagers et les bagages et de contrôler les départs des avions. Le logiciel était un gros pari lorsqu'Amadeus a commencé à développer le produit il y a plus de dix ans, et qui lui a coûté environ 800 millions d'euros d'investissement, estime Banco Santander. L'investissement commence à porter ses fruits, selon les analystes, car les compagnies aériennes, soucieuses de réduire le nombre de personnel informatique qu'elles emploient, cherchent de plus en plus à déplacer leurs systèmes informatiques passagers internes vers des logiciels tiers.

Le président et chef de la direction d'Amadeus, David V. Jones, a déclaré qu'il voyait un fort potentiel dans les marchés émergents tels que l'Asie et le Moyen-Orient, où les voyages se développent rapidement, et en tant que fournisseur informatique pour les chemins de fer, les exploitants d'aéroports et les hôtels du monde entier.