Actionnaires de Frontier to Spirit : Ne vous laissez pas berner par JetBlue

Frontier Group Holdings, Inc., société mère de Frontier Airlines, Inc., a publié aujourd'hui la lettre suivante aux actionnaires de Spirit Airlines concernant le projet de fusion de Frontier avec Spirit.

La lettre complète suit:

Le 27 juin 2022

Chers actionnaires de Spirit,

Nous continuons d'être enthousiasmés par la combinaison Spirit-Frontier, qui créera une véritable compagnie aérienne nationale à très bas prix. La logique stratégique d'un Spirit et Frontier combinés reste solide, et les modifications que nous avons apportées à notre accord de fusion offrent une plus grande valeur pour tous les actionnaires de Spirit - une valeur bien supérieure à la proposition illusoire de JetBlue, qui n'a aucune probabilité réaliste d'obtenir l'approbation réglementaire.

Vous avez une décision importante à prendre concernant l'avenir de votre investissement dans Spirit Airlines lors de la prochaine assemblée extraordinaire du 30 juin 2022. Avant de voter, nous souhaitons que vous entendiez directement de Frontier pourquoi notre association mérite votre soutien :

• Notre combinaison donne aux actionnaires de Spirit la possibilité de réaliser une hausse significative de plus de 50 $ par action, offrant une valeur supérieure par rapport à la proposition de JetBlue. La transaction Frontier-Spirit offre une valeur nettement supérieure aux actionnaires de Spirit par rapport à l'offre en espèces opportuniste de JetBlue, qui crée un plafond strict sur la valeur à 33.50 $ par action. Avec notre accord mis à jour, nous augmentons la contrepartie en espèces pour les actionnaires de Spirit, portant la contrepartie totale en espèces à environ 450 millions de dollars. En plus de la contrepartie en espèces supplémentaire, les actionnaires de Spirit bénéficieront de l'avantage de la reprise pandémique et se partageront environ 500 millions de dollars de synergies nettes annuelles estimées de fusion. Le calcul est clair – même avec des hypothèses de croissance modestes basées sur les tendances de reprise actuelles – la transaction Frontier-Spirit peut facilement fournir une valeur pro forma supérieure à 50 $ par action Spirit, une valeur bien supérieure à ce que propose JetBlue.

• Les principaux cabinets de conseil en vote soutiennent la transaction Frontier et Spirit. ISS et Glass Lewis reconnaissent la valeur de la combinaison Frontier-Spirit et ont recommandé que les actionnaires de Spirit votent pour approuver la transaction lors de la prochaine assemblée extraordinaire des actionnaires de Spirit le 30 juin 2022. Les recommandations d'ISS et de Glass Lewis valident davantage notre conviction dans le avantages inhérents à notre transaction et que la transaction Frontier-Spirit est la seule offre convaincante et viable sur la table pour Spirit et ses actionnaires.

• Nous avons augmenté les frais de résiliation inversés à 350 millions de dollars, ce qui correspond à la proposition de JetBlue et fournit une partie en prépaiement accéléré. Non seulement les actionnaires de Spirit auront la possibilité de participer au potentiel de hausse du regroupement Spirit-Frontier, mais l'accord de fusion modifié prévoira également un paiement anticipé accéléré de 2.22 $ par action Spirit en espèces (environ 241.1 millions de dollars) de l'indemnité de résiliation inversée, structuré comme un dividende en espèces aux actionnaires de Spirit suite au vote approuvant le rapprochement. Une combinaison Frontier-Spirit est proconcurrentielle, et l'augmentation des frais de résiliation inversés, associée à la plus grande probabilité de clôture, offre aux actionnaires de Spirit une protection réglementaire bien plus importante que l'offre de JetBlue. Dans cette optique, les actionnaires de Spirit évaluent vraiment la valeur totale de la combinaison Frontier par rapport à la valeur des frais de résiliation proposés par JetBlue de 350 millions de dollars, soit 3.20 $ par action Spirit, ce qui est le résultat le plus probable pour les actionnaires de Spirit si Spirit devait aller de l'avant avec une acquisition par JetBlue.

• Une acquisition de Spirit par JetBlue conduirait à une impasse antitrust - un fait qu'aucune somme d'argent, fanfaronnade ou mauvaise direction de JetBlue ne changera. JetBlue a lancé beaucoup de fumée pour vous faire croire que le risque réglementaire de sa proposition est identique à la combinaison Frontier-Spirit. Ce n'est pas vrai et vous oblige à ignorer le bon sens et l'aveu même de JetBlue sur ce qu'il a l'intention de faire immédiatement après l'acquisition et l'élimination de Spirit : supprimer des sièges et augmenter les prix, tous deux antitrust non partants. À l'inverse, une fusion Spirit-Frontier est manifestement favorable aux consommateurs, comme de nombreux analystes et tiers l'ont déjà reconnu, étant donné qu'elle étendra le service à très bas prix à davantage de destinations et fournira plus d'alternatives à très bas prix aux Big Four et JetBlue. . 

• Les employés soutiennent la combinaison Frontier-Spirit. L'Association of Flight Attendants (« AFA »), qui représente plus de 4,600 2,900 agents de bord chez Spirit et XNUMX XNUMX agents de bord chez Frontier, a déclaré publiquement qu'elle estimait que le rapprochement Spirit-Frontier profiterait considérablement aux employés des deux compagnies aériennes. C'est loin d'être le cas chez JetBlue. Le Transport Workers Union (« TWU ») a déclaré publiquement qu'il s'oppose au rachat proposé de Spirit par JetBlue, notant l'intention de JetBlue de supprimer des milliers d'emplois et des options de vol à bas prix pour les clients dans le cadre de sa proposition. En outre, le TWU a publiquement réprimandé JetBlue pour être un employeur abusif qui ne tient pas compte du bien-être de sa main-d'œuvre en refusant de respecter ses contrats syndicaux existants. Les membres de l'équipe d'une compagnie aérienne sont absolument essentiels à son succès en tant qu'entreprise. Il y a un contraste frappant dans la façon dont les employés réagiraient à la combinaison Frontier-Spirit par rapport à une acquisition potentielle par JetBlue.

• Ensemble, Frontier et Spirit dynamiseront le modèle de transporteur à très bas prix pour accroître la concurrence dans l'industrie. La justification stratégique de la combinaison Spirit-Frontier est simple : nous construisons une compagnie aérienne qui peut réaliser le potentiel concurrentiel du modèle ULCC. Notre transaction apportera de l'échelle, de la capacité et de la résilience, permettant d'offrir des tarifs ultra-bas sur davantage de routes en concurrence avec des compagnies aériennes plus grandes, à coût élevé et à tarif élevé. Une frontière et un esprit combinés stimuleront la demande en incitant les gens à prendre l'avion alors que les tarifs élevés proposés par JetBlue et les Big Four les priveraient autrement du marché, y compris dans les communautés mal desservies. Il s'agit d'effets proconcurrentiels substantiels et considérables. Avec la hausse de l'inflation et l'augmentation des tarifs aériens, il est plus important que jamais d'avoir une alternative à bas prix à l'échelle nationale. À l'opposé, l'offre de JetBlue concerne l'élimination par une compagnie aérienne à coût plus élevé d'un concurrent majeur à bas prix, ce qui entraîne ce que JetBlue a admis être des effets anticoncurrentiels flagrants : beaucoup moins de sièges et des tarifs plus élevés.  

Ne vous laissez pas berner par la tentative de JetBlue de perturber une combinaison convaincante qui apportera une valeur réelle et durable aux actionnaires et aux consommateurs de Spirit. Nous vous invitons fortement à considérer la valeur supérieure de la combinaison Spirit-Frontier, notre cheminement convaincant vers l'achèvement et les avantages inégalés que notre combinaison offre à toutes les parties prenantes et au marché en général.