Les pertes de couverture UAL et Delta peuvent annoncer des bénéfices pour les compagnies aériennes

United Airlines, Delta Air Lines Inc. et Southwest Airlines Co. de UAL Corp. ont toutes enregistré des pertes trimestrielles en partie à cause des frais liés aux contrats de carburéacteur qu'ils ont achetés à l'avance. Les investisseurs disent que c'est une bonne nouvelle.

L'indice Bloomberg US Airlines est en hausse de 2.5% depuis que les transporteurs ont commencé à déclarer leurs bénéfices le 15 octobre, tandis que l'indice Standard & Poor's 500 a chuté de 6.5%. Après que la chute des prix du carburant ait causé des déficits en raison des couvertures des compagnies aériennes, Wall Street parie que la baisse des coûts de l'énergie annoncera des bénéfices l'année prochaine.

«Les investisseurs de valeur à long terme qui ont essentiellement évité les compagnies aériennes pendant des décennies cherchent à prendre des participations», a déclaré Michael Derchin, analyste chez FTN Midwest Research Securities à New York. «La sagesse commune en cas de récession est que le dernier groupe à réussir serait les compagnies aériennes. Mais je modélise les bénéfices pour tous »en 2009.

Les 10 plus grands transporteurs américains ont perdu au total 2.52 milliards de dollars au troisième trimestre, en partie à cause de dépréciations sur la valeur des couvertures. Le kérosène a grimpé à un record de 4.36 $ le gallon en juillet, puis a chuté de plus de la moitié à 2.07 $ aujourd'hui.

«Il est remarquable de voir à quel point les choses ont changé en si peu de temps», a déclaré Doug Parker, PDG d'US Airways Group Inc., lors d'une conférence téléphonique le 23 octobre, lorsque la compagnie aérienne a enregistré une perte nette de 865 millions de dollars qui comprenait des dépréciations pour haies à combustible.

US Airways a bondi de 19% à New York ce trimestre jusqu'à aujourd'hui, la troisième plus grande progression parmi 14 compagnies aériennes de l'indice Bloomberg derrière les 30% d'UAL et les 34% d'AirTran Holdings Inc. Le S&P 500 a chuté de 27% au cours de la même période.

Personne ne sait

Les plus grands transporteurs américains ont annoncé 26,000 460 suppressions d'emplois et l'échouement de XNUMX jets alors que le carburant augmentait, réduisant les coûts pour les aider à surmonter tout ralentissement des déplacements dû à la crise du crédit. La baisse des prix des carburants renforce encore leur capacité à enrayer les pertes.

«La plupart des compagnies aériennes peuvent réaliser des bénéfices avec les prix du carburéacteur à ces niveaux», a déclaré John Armbrust, consultant en carburant aviation à Palm Beach Gardens, en Floride. «La question est la suivante: les prix restent-ils là où ils sont? Personne ne sait."

Sans les frais de couverture de carburant du dernier trimestre, Southwest, Northwest Airlines Corp. et Alaska Air Group Inc. ont tous déclaré qu'ils auraient gagné de l'argent. La réduction de la valeur des couvertures de carburant a cassé la séquence de bénéfices trimestriels de 17 ans de Southwest.

Les 10 transporteurs ont enregistré une perte d'exploitation d'environ 870 millions de dollars, soit moins que le milliard de dollars estimé par l'analyste Derchin. Il projette environ 1 milliards de dollars de bénéfices pour le groupe l'année prochaine.

Ils seront probablement «à l'équilibre, peut-être meilleurs» ce trimestre, a-t-il déclaré. Sur neuf mois, la perte d'exploitation collective était de 2.86 milliards de dollars, selon les rapports des compagnies aériennes.

`` Chute libre ''

Des transporteurs comme Southwest, US Airways et AirTran Holdings Inc. ont déclaré qu'ils pourraient reporter des contrats supplémentaires de couverture de carburant jusqu'à ce que les prix du pétrole se stabilisent.

«Au cours des trois dernières semaines seulement, le pétrole a baissé de 40 dollars le baril», a déclaré le PDG d'AirTran, Bob Fornaro, dans une interview le 23 octobre. «Le marché est vraiment en chute libre.»

Fidelity Management & Research fait partie des investisseurs qui ont augmenté les avoirs des compagnies aériennes au dernier trimestre, portant sa participation dans Continental Airlines Inc. à 15 millions d'actions, soit près de 14%. La plus grande société de fonds communs de placement au monde détenait auparavant 4.8%.

Les risques pour les actions des compagnies aériennes incluent la possibilité que l'affaiblissement de l'économie mondiale décime la demande, ainsi que la perspective d'une nouvelle hausse des prix du carburant, a déclaré Kevin Crissey, analyste chez UBS Securities à New York.

2009 Bénéfice

Pourtant, Crissey projette également des bénéfices pour l'industrie américaine l'année prochaine. Il a cité les réductions de capacité intérieure des transporteurs de 10 à 15% et a déclaré que le pétrole ne reviendrait probablement pas à son sommet de 147 dollars le baril.

Offrir moins de vols donne aux compagnies aériennes plus de pouvoir de tarification. Le revenu unitaire des passagers, une mesure des tarifs et des frais, a bondi de 8% ou plus pour la plupart des transporteurs au dernier trimestre, et Delta fait partie des compagnies aériennes disant qu'elles s'attendent à des gains similaires au cours de la période actuelle.

"La perception est que les compagnies aériennes sont plus en difficulté qu'elles ne le sont en réalité", a déclaré Crissey dans une interview. «Les investisseurs adorent l'argument de la capacité. S'il ne s'agissait que d'une baisse du prix du carburant, ce serait plus fragile. Mais ensemble, c'est un argument beaucoup plus convaincant.

L'AMR a baissé de 20 cents, ou 2.3 ​​pour cent, à 8.60 $ à 4 h 15 dans le trading composite de la Bourse de New York, tandis que Delta a chuté de 65 cents, ou 7.8 pour cent, à 7.66 $. L'UAL a chuté de 55 cents, ou 4.6%, à 11.40 $ dans le trading composite du Nasdaq Stock Market. L'indice boursier Standard & Poor's 500 a chuté de 3.2%.